每個(gè)月的中央政治局會(huì )議是了解、分析當前發(fā)展基調，政策走向的最重要的會(huì )議。雖然中央政治局會(huì )議是每個(gè)月都要召開(kāi)，但是主題直接與經(jīng)濟相關(guān)的只有四次，就是四月、七月、十月、十二月的會(huì )議。所以，四月底剛剛召開(kāi)的中央政治局會(huì )議，作為后疫情時(shí)代第一次中央政治局有關(guān)經(jīng)濟的會(huì )議，就備受各方關(guān)注。

一方面本次會(huì )議是對今年一季度整體經(jīng)濟形勢的總結；另一方面本次會(huì )議釋放出來(lái)的是對下半年經(jīng)濟發(fā)展的信號，這些對我們接下來(lái)全年經(jīng)濟發(fā)展的節奏和工作的重心，都具有重要的指導作用，值得我們深入思考。

一、進(jìn)入五月份，政府投資重心在哪？

本次會(huì )議指出，一季度經(jīng)濟發(fā)展超出預期，但是否具有可持續性，尚待觀(guān)察。一季度，全國GDP增速達到4.5%，比預期高了0.5%，這個(gè)增速放到以前可能并不亮眼，但是，如果我們放在整個(gè)東亞和東南亞考慮，這樣的成績(jì)已經(jīng)委實(shí)來(lái)之不易。

比如去年，越南的GDP高歌猛進(jìn)，許多人都在驚呼越南是否會(huì )承接了我們的制造業(yè)。那么今年越南發(fā)展怎么樣呢？一季度越南GDP增速僅為3.32%，出口還出現了-12%的負增長(cháng)。

另外，這幾年新加坡一直和香港在競爭亞洲金融中心的地位，但今年新加坡一季度GDP增速也僅為0.1%，鄰國韓國經(jīng)濟也大幅放緩，今年也非常有可能出現GDP增速負值的情況。

其實(shí)今年一季度經(jīng)濟面是良好開(kāi)局的，這個(gè)隨著(zhù)淄博燒烤火遍全國，每個(gè)人都能真真切切感受得到，而且光看看整個(gè)五一假期出現的“人從眾”的報仇式消費，讓每個(gè)人都切身感受到經(jīng)濟出現回升并向好的發(fā)展局面。與此同時(shí)，許多業(yè)內人士開(kāi)始擔心，經(jīng)濟穩中向好，接下來(lái)，今年政策支持力度是否會(huì )收緊？

其實(shí)今年一季度經(jīng)濟面是良好開(kāi)局的，這個(gè)隨著(zhù)淄博燒烤火遍全國，每個(gè)人都能真真切切感受得到，而且光看看整個(gè)五一假期出現的“人從眾”的報仇式消費，讓每個(gè)人都切身感受到經(jīng)濟出現回升并向好的發(fā)展局面。與此同時(shí)，許多業(yè)內人士開(kāi)始擔心，經(jīng)濟穩中向好，接下來(lái)，今年政策支持力度是否會(huì )收緊？

從會(huì )議來(lái)看，盡管發(fā)展超預期，但政策面還是保持著(zhù)一定的克制和謹慎，強調當前的經(jīng)濟發(fā)展內生動(dòng)力依然不強，需求仍然不足。所以，財政政策、貨幣政策還需要積極、精準，形成擴大需求的合力。

在這樣的表述下，政策急掉頭的可能性不大。需要關(guān)注的是“擴大需求的合力”這樣的表述是首次提出，這也表明，接下來(lái)的政策的重心應該會(huì )聚焦在需求端、消費端的復蘇。本次會(huì )議和政府工作報告一樣，都將擴大需求的抓手定位在消費和投資，而消費的次序還是排在了投資之前。

基于上述的表述，我們基本可以判斷出今年下半年的政策基調還會(huì )是以穩為主，雖然不會(huì )出現政策收緊的情況，但是防風(fēng)險依然是當前工作的重中之重！

會(huì )議罕見(jiàn)的自2017年7月以來(lái)，重新提到了隱性債務(wù)問(wèn)題。對應著(zhù)貴州最近自爆債務(wù)危機，當前防風(fēng)險，嚴控新增隱性債務(wù)也還會(huì )是工作重點(diǎn)，在風(fēng)險還沒(méi)出清的前提下，大概率也不會(huì )有強刺激的增量政策出現。

消費端要呵護，投資端也不會(huì )放松，基建投資作為穩增長(cháng)的重點(diǎn)依然是政府穩定經(jīng)濟發(fā)展的重心。會(huì )議提出：在超大特大城市積極穩步推進(jìn)城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設。所謂“平急兩用”就是平時(shí)可以用作用作旅游、康養等作用，重大公共事件突發(fā)時(shí)立即轉換為隔離收治設施，加快周邊鄉村振興發(fā)展。

4月23日，發(fā)改委，聯(lián)合農村農業(yè)部、國家疾控局、國開(kāi)行等7個(gè)部門(mén)就“平急兩用”設施建設還召開(kāi)了個(gè)會(huì )議，從會(huì )議召開(kāi)的部門(mén)來(lái)看，這種“平急兩用”的設施建設能夠對超大、特大城市周邊縣域的基建發(fā)展迎來(lái)利好。這意味著(zhù)超大特大城市周邊縣域的公共基礎設施建設的基建市政將會(huì )趨于積極，可能會(huì )迎來(lái)一波熱潮，這也將在某種程度上有助于拉動(dòng)就業(yè)、盤(pán)活存量資產(chǎn)。

二、何種模式會(huì )成為縣域經(jīng)濟發(fā)展主力？

基建投資有了新的方向，那么該采用何種發(fā)展模式呢？進(jìn)入四月份以來(lái)，地方債發(fā)行的速度較一季度已經(jīng)明顯放緩了，五、六月發(fā)行是否會(huì )加快，還有待觀(guān)察。

而且，從整個(gè)政府投資項目來(lái)看，其實(shí)從今年3月起，各地不少PPP項目紛紛發(fā)布公告，宣布招標終止或者暫停，曾經(jīng)擔起各地基建發(fā)展大旗的PPP開(kāi)始進(jìn)入冷靜期，曾風(fēng)行一時(shí)的ABO模式也有增加隱形債務(wù)的嫌疑，在PPP入庫之外開(kāi)展特許經(jīng)營(yíng)項目的合規性也存在一定爭議。

那么，當前在縣域經(jīng)濟發(fā)展的大潮下，還有大量的基建項目需要推進(jìn)，該采用哪種模式推進(jìn)，才能確保項目的行穩致遠？

由于多種模式發(fā)展受限，其實(shí)從3月份以來(lái)，“投資人+EPC”模式當仁不讓的成為了目前政府投資項目的明星模式，包括EOD在內的許多項目都采用了”投資人+EPC“的模式。

追溯“投資人+EPC”等新的合作模式起源，其實(shí)是在《政府投資條例》出臺后，為規避施工企業(yè)墊資建設而出現的新的合作模式。

因為，根據招投標法相關(guān)條例，社會(huì )投資人+EPC”模式下，是可以實(shí)現招引投資者和工程招標“兩標并一標”的。所以，在此模式下，社會(huì )投資人既是項目建設方，也是投資方，作為投資方自然要承擔項目融資的責任，也順理成章的規避了政府投資條例對墊資施工的限制。

但是，市場(chǎng)上也出現許多真假難辨的“投資人+EPC模式”項目，被叫停的項目也不止一個(gè)。那么真正的投資人+EPC項目該是什么呢？我們認為真正的“投資人+EPC”要起碼具備以下三點(diǎn)特質(zhì)：

1、資產(chǎn)歸屬

提到資產(chǎn)歸屬，既然是投資人+EPC，那么項目所形成的資產(chǎn)所有權就應該歸投資人所有。有些政府項目，會(huì )將純公益性項目包裝成投資人+EPC；而這種純公益性的項目，往往只能由財政統籌資金，所謂投資人+EPC只能是個(gè)幌子。

2、是否具有經(jīng)營(yíng)性

既然是投資人投資，投資目的一定是要獲取相應的經(jīng)營(yíng)利潤的，也就是說(shuō)只有項目具有經(jīng)營(yíng)性，能實(shí)現投資回報，投資人才有利可圖。而如果不具備經(jīng)營(yíng)性的項目，投資人只能獲得工程款，這就有產(chǎn)生隱性債務(wù)的嫌疑。

3、收支能否實(shí)現自平衡

項目建成后的預期收入在覆蓋成本投入的前提下，要能使得投資人獲得相應的合理利潤，如果收入不足，還需要政府財政補貼的話(huà)，也會(huì )產(chǎn)生隱性債務(wù)。

所以，縣域經(jīng)濟的項目如果真要落地，首先還是要在穩字當頭的前提下，時(shí)刻牢記防范風(fēng)險，規避隱性債務(wù)嫌疑，推行真正具備市場(chǎng)化運作的真項目，好項目！

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