行業(yè)資訊 | 重啟發(fā)行土儲專(zhuān)項債？財政部這樣回應

土地儲備專(zhuān)項債是最早出現的一類(lèi)專(zhuān)項債。2017年5月，財政部、原國土資源部聯(lián)合印發(fā)《地方政府土地儲備專(zhuān)項債券管理辦法(試行)》。根據辦法，土地儲備專(zhuān)項債券是指地方政府為土地儲備發(fā)行，以項目對應并納入政府性基金預算管理的國有土地使用權出讓收入或國有土地收益基金收入償還的地方政府專(zhuān)項債券。

辦法還規定，省級政府為土地儲備專(zhuān)項債券的發(fā)行主體。市縣級政府確需發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券的，由省級政府統一發(fā)行并轉貸給市縣級政府。經(jīng)省級政府批準，計劃單列市政府可以自辦發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券。

土地儲備專(zhuān)項債一度在專(zhuān)項債中占據較大比例。Wind數據顯示，2018年、2019年土地儲備專(zhuān)項債發(fā)行規模分別為4830億、6162億，分別占當年專(zhuān)項債發(fā)行規模的35.8%、28.6%。

轉折點(diǎn)出現在2019年9月。當年9月4日召開(kāi)的國常會(huì )指出，2020年須擴大專(zhuān)項債的使用范圍，重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車(chē)場(chǎng)等交通基礎設施，城鄉電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫療、養老等民生服務(wù)，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區基礎設施。

會(huì )議同時(shí)指出，專(zhuān)項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。會(huì )議雖然沒(méi)有明確指出不能用于棚改領(lǐng)域，但實(shí)踐中，地方明確指出專(zhuān)項債不能投向棚改項目。

究其原因，雖然2019年超2萬(wàn)億專(zhuān)項債發(fā)行，但是基建投資增速一直在低位徘徊并未突破5%。主要原因在于專(zhuān)項債大部分用于棚改、土儲兩大領(lǐng)域，未形成有效投資，因此監管要求專(zhuān)項債不得用于這兩個(gè)領(lǐng)域。

由此也衍生出一些問(wèn)題。由于疫情影響及地方財政收支矛盾突出，已實(shí)施的棚改在建項目如無(wú)后續資金支持，容易出現“半拉子”工程。在此背景下，2020年5月監管部門(mén)允許地方繼續發(fā)行棚改專(zhuān)項債，但提出三個(gè)限制條件：

一是主要保障在建棚改項目。二是必須形成實(shí)物工作量。棚改專(zhuān)項債券資金只能用于棚改項目建設，不得用于償還棚改債務(wù)，不得用于貨幣化安置，不得用于政策性補貼。三是屬于已納入分年度國家棚改計劃的項目。

但土地儲備專(zhuān)項債一直未恢復發(fā)行。2021年監管部門(mén)要求，專(zhuān)項債券項目不安排用于租賃住房建設以外的土地儲備項目，不安排一般房地產(chǎn)項目，不安排產(chǎn)業(yè)項目。換言之，專(zhuān)項債可投向用于租賃住房建設的土儲項目。

但各方一直有恢復土儲專(zhuān)項債的建議。一位地方財政人士稱(chēng)，從目前專(zhuān)項債券需求申報、資金使用情況來(lái)看，各市、縣(區)反映對土地儲備專(zhuān)項債券仍有較大需求，建議探索在一定條件下恢復土地儲備專(zhuān)項債券的發(fā)行和使用。

天風(fēng)證券今年6月的一份研報稱(chēng)，土儲專(zhuān)項債有恢復的必要性。土儲專(zhuān)項債可以緩解專(zhuān)項債缺項目和資金閑置問(wèn)題，改善地方債務(wù)資金使用效率，增大運用彈性。當前地方政府財力承壓，疊加地方債務(wù)的規范化和平臺轉型，及時(shí)恢復土儲專(zhuān)項債以補充土儲資金缺口，幫助土儲融資和土儲工作推進(jìn)，對于政府性基金預算的再平衡有很大幫助。此外，從2023年開(kāi)始，土儲專(zhuān)項債進(jìn)入到期高峰，債務(wù)壓力下或有滾續需求。

來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道

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